您的位置: 旅游网 > 明星

高华证券:财政政策辨论意味着明年上半年经济增速或小幅提高

发布时间:2019-10-09 16:18:04

高华证券:财政政策辨论意味着明年上半年经济增速或小幅提高 2011-12-12 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

仅仅在几周前,减赤超级委员会的失败还使得工资税减税和失业救济政策面临更大的年底到期失效风险,但现在看来它们双双获得延期的可能性似乎颇高。我们已在预测中假设工资税减税政策将获延长,而且国会领导也一再预测它将获得延长。此外,虽然我们不太有把握,但现在看来国会部分或全部延长紧急失业福利政策的可能性也已过半。由于我们在分析中假设失业救济政策将到期作废,即便是部分延长也意味着2012年上半年经济增速将面临温和的上行风险。

我们假设紧急失业救济政策到期将令明年一二季度折年GDP增幅降低约0.5个百分点,随后的影响将有所减弱。政策到期还将导致劳动参与率降低,我们预计受此影响失业率将略低本应处于的水平。若失业福利政策获得延长,则这两方面的影响都将得以避免。

围绕工资税减税、紧急失业福利政策以及其它即将到期政策的决定可能将在本周后半段、或下周出炉。而在此之前,国会领导人必须在如何以等同于其成本的幅度削减赤字的问题上达成一致。最有可能相伴推出的政策是进行支出削减(现在还未落实具体内容),同时这也是不确定性的主要来源。

就在不久前,美国的财政政策还看似将给2012年年初的经济增长带来下行风险,因为部分政策即将到期,而且国会仍旧不能达成政治协议(超级委员会未能达成减赤协议即是最新例证)。不过,随着年底临近,财政政策似乎有望超过我们的温和预期。好于预期之处主要在于失业救济获得延期的可能性加大。我们的经济预测假设失业救济政策将按期结束,但现在看来其至少部分获得延长的可能性越来越大。若果真如此,我们将可能小幅上调我们对2012年上半年的经济增速预测。

在过去两周中,参议院已经拒绝了将工资税减税政策延至2012年的三份独立提议:其中两份由民主党议员提起,一份来自共和党。民主党参议员在最近一份提案中建议将减税幅度从2个百分点提高至3.1个百分点,并通过向年收入逾百万者加征附加税的办法来抵消扩大减税带来的预算成本。共和党议员的提案是继续减税2个百分点,通过冻结联邦雇员加薪和削减雇员人数来弥补其成本。这些提议旨在阐明两党不同的政治立场、无意成为立法,因此它们被拒不会影响我们的预测。

众议院共和党议员上周晚些时候提交了一份议案,可能最快在12月13日投票。虽然参议院民主党领袖的明确反对可能令本议案不会原样通过立法,但我们可以由此窥探这份财政方案的最终可能面貌。如文末图表所示,主要有四项政策有望获得延长。其中包括国会每年都要解决的因"docfix"法案引起的技术性问题,以及延长2个百分点的工资税减税。而以下两项政策的延期更为引人瞩目:

1.延长紧急失业福利政策。该议案将领取失业福利的最长周数从99周降至79周。在2012年中,许多州的最长福利领取期限将较这份众议院议案进一步缩减,有的情况下将降至59周,这是因为现行法律规定联邦延期福利的待遇只能提供给失业率较过去三年中的任一年高出10%的州。其中还包括了一系列收紧失业福利领取资格的政策调整。

虽然这份议案不及当前政策宽松,但其支出规模仍相当于眼下政策获延期时支出的约70%。即便以较短的期限延长该福利政策,仍有可能在很大程度上避免2012年上半年的经济或因紧急福利政策完全中断而受到的拖累。

2.继续允许企业将投资100%记做支出。这份众议院议案允许企业继续在2012年将投资100%记做即期支出。除非国会予以延长,否则当前政策定于今年年底到期,之后企业仅能将服务年限至多20年的投资以50%的幅度记做支出,其余部分则按照正常流程进行折旧(这一部分红利折旧政策将于2012年年底全面到期)。该议案主张延长红利折旧政策不算特别出人意料,我们在2011年11月18发表的金融市场日评“红利折旧可能不是私营领域投资的主要推动因素”一文中就指出了它很有可能获得延长。此外,鉴于我们认为该政策并未明显推动2011年投资,对2012年来说应该也是如此。尽管如此,与100%的红利折旧政策失效相比,将其延长仍可能给经济带来些微有利推动。

南通治疗输卵管堵塞医院
宁夏白癜风
赣州治疗性功能障碍方法
南通治疗阴道炎方法
宁夏白癜风好的医院
猜你会喜欢的
猜你会喜欢的