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交通运输资产具地域垄断性估值现洼地效应

发布时间:2019-08-14 19:39:01

交通运输:资产具地域垄断性 估值现洼地效应 2010-10-18 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

在国内通货膨胀及人民币升值过程中,机场、港口、公路、铁路等交通基础设施类资产,由于其具有一定的地域垄断或不能无限复制的特点,其资产重置的成本无疑会提升,资产的市场价值具有提升的空间。

行业基本面方面:2010年,航空运输市场的景气上升,推动我国主要机场业务量的良性增长;而港口行业目前处于货物吞吐量由报复性增长转向常态增长的过程中,港口上市公司业绩普遍回暖;公路行业总体上维持了车流量及业绩的平稳增长;铁路货运公司受经济复苏带动,增长也比较明显。

估值方面:机场、港口、公路、铁路板块都存在一些估值合理或偏低的品种,其中公路板块及铁路板块PE水平最低,港口及机场板块居其次。

我们认为,一些具有突出地域优势的交通基础设施类公司,在估值水平出现洼地时,可以相机介入。

但我们同时认为,机场、港口、公路及铁路公司基本面比较明朗,在常态化增长环境下,中长期增长水平稳中偏慢,业绩缺乏一定的想象空间,因此对其未来上涨的空间应给以合理期望,参与这些板块的投资出发点主要在于填平估值洼地。

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