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纺织服装品牌服装后续可期家纺三杰势如破竹

发布时间:2019-10-13 05:44:23

  纺织服装:品牌服装后续可期,家纺三杰势如破竹

  独特观点

  我们认为, 户外、家纺、大众休闲3个行业尚处于发展初期,企业在这一时期可以强调争夺市场空白、快速扩张渠道,在这一时期对"直营"的关注不一定要在其数量或比例,而是直营管理能力的储备(直营店的扭亏时间和库存管理)。商务休闲、正装和女鞋"做量"的空间已经不大,正装和女鞋的龙头已较为稳定,即使是小规模的后进者如果不具备品牌优势,想获得高速增长难度较大。我们看好渠道扩张谨慎(未来仍有扩张空间)、直营管理能力强(平效高、扭亏快)、以及库存压力较小的企业。

  投资要点

  1,纺织服装板块上半年相对跑赢大盘。受益于海外经济复苏、棉价回落、以及秋冬订货会需求旺,2011年上半年纺织服装板块走势相对良好,我们认为,支撑纺织服装板块走势的原因主要在于:(1)品牌服装秋冬订货会需求旺盛,行业增长30%以上,家纺高达40%以上;(2)大部分品牌服装公司一季报超预期以及多数公司中报预增幅度喜人;(3)部分题材个股表现突出,如抗癌药的海欣股份、江苏吴中以及石墨烯概念的维科精华等。目前板块2011年估值在24倍,处于相对合理区间。

  2,行业前景:上升中有隐忧。(1)棉价下跌难阻成本高企。人力成本、租金成本、汇率成本、出口退税传言如果成真都会使得纺织企业举步维艰。(2)出口或将减速,内需持续稳定,但不断的提价成为隐忧因素之一。

  3,纺织服装板块投资策略,维持上半年的投资思路。(1)稳健型:低估值品牌服装公司。如报喜鸟、九牧王、七匹狼等。(2)成长型:小规模、高增长。如家纺、探路者和中银绒业等。(3)故事型:如美尔雅和宜科科技等。

  4,风险提示:(1)原材料价格波动风险。(2)渠道扩张带来的费用高企风险。(3)人工成本上涨风险。(4)商业地产租金上升风险。

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